автореферат диссертации по информатике, вычислительной технике и управлению, 05.13.06, диссертация на тему:Методы и модели оценки и выбора вариантов крупных инвестиционных проектов трубопроводного транспорта

РГ6 о

московский государственный

2 1 МЛР Ш

на правах рукописи ВЕРЕМЕЕНКО Сергей Алексеевич

УДК 68.011,96.004.1?

ИСТОДЫ И МОДЕЛИ ОЦЕНКИ М ВЫБОРА ВАРИАНТОВ КРУПНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ТРУБОПРОВОДНОГО ТРАНСПОРТА

05.13.06 - Автоматизированные системы управления

Лет«ре»«р»т диссертации ма свяскахие учено* степени

МОСКВА 1993 Г.

Работа выполнена в Университете Методологии Знания ( УМЗ,г.Москва)

ОФИЦИАЛЬНЫЕ ОППОНЕНТЫ

доктор технических наук, профессор Карйенко Ы.П.

доктор технических наук, профессор Телегин Л.П.

доктор экономических наук, профессор Карпов В.Г.

Ведущее предприятие - Государственная компания "Транснефтепродукт"

Защита состоится ЛЮ^М-СЪ 1994г. в '"/У "часов

на заседании специализированного совета Д.053.11.11 при МГСУ по адресу : Москва, ул.Трифоновская 67 ауд.

С диссертацией можно овнакоыиться в библиотеке МГСУ

Просим Вас принять участие в защите и направить Ваа отвыв в 2-х вквешиярах по адресу : 123337.Москва,Ярославское шоссе,26,ЫГСУ,Ученый совет.

Автореферат равослая " М " 1994 г.

Номер рассылки

Ученый секретарь диссертационного совета

В.О.Чулков

Общая характеристика работы

Актуальность темы. На современном этапе развития экономики трубопроводный транспорт является важнейшей составной частью транспортной системы и играет значительную роль в обеспечении хозяйства России топливно-энергетическими ресурсами, в сбалансированном и эффективном развитии и размещении мощностей по добыче нефти и природного газа, продуктов их переработки. Смещение сырьевой базы в новые регионы, не имеющие развитой транспортной инфраструктуры, физическое старение основных производственных фондов, научно-технический прогресс в области технологии транспортировки нефти, нефтепродуктов и природного газа, а также геополитические изменения, связанные с появлением независимых государств на территории бывшего СССР - все эти обстоятельства приводят к необходимости осуществления крупных инвестиционных проектов по развитию трубопроводного транспорта России.

Если ранее такие проекты финансировались полностью из госбюджета и дня их реализации достаточно было административно-командных методов управления, то на нынешнем этапе перехода к рынку не только нет требуемых ресурсов в госбюджете, но и необходимо изыскивать новые источники инвестирования и применять иные - экономические методы управления. Эти методы должны отражать участие в крупном инвестиционном проекте по развитию трубопроводного транспорта различных субъектов хозяйствования с присущими им экономическими интересами. Сегодня следует исходить из того, что крупный инвестиционный проект будет реализован в том виде, в каком он намечен, если он в. равной мере отвечает интересам всех экономически независимых партнеров и предложен такой экономический механизм перераспределения результатов проекта к затрат на его осуществление, который позволяет достичь компромисса экономических интересов всех партнеров.

В настоящее время нет методик обоснования и выбора наиболее эффективного варианта крупного проекта трубопроводного транспорта, которые необходимы для компьютеризации экономического управления в условиях перехода к рынку. Поэтому представляется весьма актуальной тема данного исследования, которое посвящено разработке новой информационной технологии, включающей методы и модели оценки социально-экономической эффективное-

- г -

ти и выбора варианта крупного инвестиционного проекта трубопроводного транспорта. Создаваемая информационная технология необходима государственным органам при управлении кредитно-финансовой политикой на транспорте и в отраслях топливно-энергетического комплекса, крупным предприятиям и инвесторам при управлении осуществлением проектов по развитию трубопроводных систем с привлечением для этого различных субъектов инвестиций.

Цель диссертации; разработка методов и моделей оценки эффективности и выбора вариантов крупных инвестиционных проектов трубопроводного транспорта, адекватных экономическим методам управления на этапе перехода к рынку в условиях компьютеризации и внедрения информационных технологий в процесс принятия решений.

В соответствии с целью в диссертации поставлены и решены оледукаде задачи:

- выполнен анализ современных проблем трубопроводного транспорта, выявлены основные направления его развития, обусловленные физическим и моральным износом основных производственных фондов, научно-техническим прогрессом и геополитическими изменениями последнего времени;

- исследованы потребности в инвестициях, необходимых для осуществления крупных проектов на трубопроводном транспорте и возможные источники их получения:

- выявлены основные особенности крупных проектов трубопроводного транспорта, структуризованы экономические интересы основных участников этих проектов, которые должны быть учтены при выборе наилучшего варианта проекта;

- разработан на основе методов векторной оптимизации наиболее адекватный математический аппарат для выбора варианта крупного инвестиционного проекта в условиях перехода к рынку;

- разработаны концепция, методы и модели управления крупными инвестиционными проектами трубопроводного транспорта, позволяющие учитывать;

1. интересы участников процесса добычи, переработки, транспортировки и реализации нефти, природного газа и продуктов их переработки;

2. механизм формирования договорных цен,* как основу согласования интересов экономически независимых партнеров в процессе осуществления инвестиционного проекта;

3. организационно-правовую форму осуществления крупного проекта и использования его результатов:

4. условия финансирования и источники привлечения инвестиций для реализации проекта; .

5. экологические и социальные последствия крупных проектов на трубопроводном транспорте;

6. механизм влияния государственных органов управления на выбор варианта крупного проекта в условиях экономической самостоятельности предприятий:

7. неопределенность и неполноту информации, относящейся к ожидаемым в перспективе условиям реализации проекта;

8. влияние на величину эксплуатационных издержек режимов использования трубопроводных систем в условиях роста удельного веса энергозатрат в составе • полных издержек функционирования таких систем;

9. уровень компьютеризации управления трубопроводным транспортом и современную математическую базу ( стандартное программное обеспечение ) процесса принятия решений;

- проведено экспериментальное внедрение результатов исследования на ряде крупных проектов трубопроводного транспорта.

Логическая суеца исследования приведена на рис.1. Иетололоптскц«? и, теоретические рсновн-нсслелораиия; работы отечественных и зарубежных ученых в области теории систем. теории экономической эффективности, системного анализа, теории принятия решений, системотехники строительства, прикладные исследования по эффективности капитальных вложений на трубопроводном транспорте.

Научная новизнд диссертационной работы: впервые созданы методы и модели.позволяющие на основе применения вычислительной техники и информационных технологий выбирать такой вариант крупного инвестиционного проекта по развитии трубопроводного транспорта, который в наибольшей степени учитывает экономический механизм согласования интересов участников этого проекта и обеспечивает его реализуемость за счет достижения совпадения интересов всех партнеров.

При выборе варианта проекта учитываются не только затраты на его осуществление и результаты, достигаемые за счет эксплуатации созданных трубопроводных систем, но и то. как эти затраты и результаты перераспределяются между партнерами с помощью ме-

Pue.i. Логическая схема исследования

ханизма договорных цен и тарифов, кредитно-финансовых отноше ний. Это позволяет построить критерии эффективности для всех участников, отразить стремление каждого максимизировать собственную эффективность наряду с признанием необходимости принятия компромиссного решения.

В работе применительно к крупным проектам на трубопроводном транспорте предложен подход, дающий возможность учета временного лага меяду инвестициями и полезными результатами (доходами от эксплуатации основных производственных фондов) с позиций инвестиционных возмошостей каждого участника, т.е. полход. учитывающий индивидуальную ценность ресурсов.

Предложен подход к учету социальных и экологических последствий осуществления крупных проектов на трубопроводном транспорте, позволяющий рассматривать экономические и неэкономические (социальные) эффекты с учетом их различной адресности.

Предложен подход к учету неопределенности при выборе наилучшего варианта крупного проекта, в финансировании которого принимают участие несколько независимых инвесторов. Этот подход позволяет отразить в явном виде индивидуальное отношение каядого инвестора к риску, обусловленному отсутствием достоверной информации, относящейся к перспективе (цены, налоги, характеристики потребностей в перевозках и т. п.)

Полученные в результате исследования методы и модели выбора варианта крупного инвестиционного проекта на трубопроводном транспорте позволяют.органам государственного управления прорабатывать варианты хозяйственных мероприятий на трубопроводной транспорте, которые затрагивают интересы государства (оказывают существенное влияние на экономику страны). ■ но при этом будут реализованы с привлечением экономически самостоятельных предприятий, руководствующихся собственными интересами. Методы и модели, предложенные в работе, позволяют получить рекомендации по выбору условий представления бюджетных ресурсов в виде кредитов. . дотаций или в иной форме, которые с учетом интересов •предприятий обеспечивают реализацию желаемого варианта проекта.

Методический подход,, предложенный в работе, позволяет получить экономическое обоснование для поиска компромиссного варианта крупного инвестиционного проекта трубопроводного транспорта, когда в его осуществлении заинтересованы различные госу-

- б -

дарства и (или) отдельные инвесторы.

На базе концепции, являющейся одним из результатов данного исследования, могут Сыть подучены, методики для решения конкретных более узких задач , возникающих при развитии трубопроводных систем. Например: выбор трассы трубопровода, выбор варианта наращивания пропускной способности существующей системы, выбор проекта перехода на новую технологию транспортировки нефти и природного газа или продуктов их переработки, выбор варианта создания и развития автоматизированной системы управления транспортным процессом и многие другие вадачи.

Методы и модели, разработанные в диссертации, были внедрены и практически использованы в период с. 1988 по 1093 г.:

- Акционерной компанией "Транснефтепродукт" и Главнефтепро-дуктом ГП "Роснефть" при подготовке методических рекомендаций по совершенствованию управления отраслью на стадии формирования рынка;

- Башкирским управлением Госкомнефтепродукта России при разработке рациональной сети отводов. Фактический годовой экономический эффект составил 10Х от сметной стоимости проекта;

- При разработке отраслевой комплексной программы по экономии топливноэнергетических ресурсов в системе Госкомнефтепродукта России;

- Госкомнефтепродуктом России при разработке методики технико-экономического обоснования подключения нефтебаз к магистральным нефтепроводам;

- Уфимским нефтяным институтом при подготовке курса лекций по трубопроводному транспорту.

На ващигу вшюсятсл основные результаты, определяющие научную новизну исследования.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, пяти глав и заключения, основное содержание работы наложено на 319 страницах печатного текста, вюючая 16 таблиц. Список использованной литературы включает 283 наименований.

Апробация рабохи. Основные положения диссертации докладывались и обсуждались на 12 Всесоюзных конференциях в период о 1985 по 1991 годы, на I, П, Ш Международных форумах "Мировой опыт и акономика России", Москва, 1981, 1092, 1093 годы.

Публикации. По теме диссертации опубликовано более 30 работ, в том числе 4 монографии и 27 статей общим объемом 46,3 печатных листов.

Автор приносит благодарность научному консультанту д.э.н.

Игудину Р.В., вед.н.с. Института системного Анализа РАН и ученым этого института, работающим в области теории эффективности сложных социально-экономических систем, труды которых оказали решающее влияние на формирование научной концепции данной работы.

Основное содержание работы.

Введение содержит обоснование предмета и цели исследования, основные положении, выносимые на защиту, характеристику их научной новизны и значимости для практики и апробации полученных результатов.

Первая глава посвящена исследованию структуры основных производственных фондов трубопроводного транспорта, их состояния, тенденций в изменении технического уровня отрасли, анализу потребностей в инвестициях и возможных источников их получения. Особое внимание уделено основным направлениям научно-технического прогресса на трубопроводном транспорте и его влияиию на инвестиционную политану.

Трубопроводный транспорт, являясь важнейшей составной частью транспортной системы, характеризуется наиболее низкими показателями себестоимости перевозок нефти, природного газа и нефтепродуктов по сравнению с железнодорожным, водным и автомобильным. Однако б структуре перевозок его удельный вес значительно ниже, чем аналогичный показатель для промышленно важных стран. Такое сравнение говорит об ожидаемом росте в перспективе доли перевозок нефти, газа и нефтепродуктов, выполняемых трубопроводным транспортом, если исходить из предположения о превращении России со временем в промышленно развитую державу с высокоэффективной экономикой, по своей структуре близкой к имеющейся- сегодня у стран Запада. ;

В настоящее время происходит постепенное смещение районов добычи нефти ' и природного газа в слабо освоенные регионы, где практически отсутствует транспортная инфраструктура. Геополитические изменения, происшедшие в последнее время на территории бывшего СССР привели к тому, что система добычи', транспортировки и реализации нефти, природного газа и нефтепродуктов, принадлежавшие полностью одному государству, оказались поделенными между несколькими новыми странами. Это привело к необходимости рассматривать варианты строительства новых трубопроводных систем. мощностей по переработке нефти и газа с учетом потребное-

тей России, разработки вариантов развития и эксплуатации неф-тепродунтопроводов. газопроводов, нефтепроводов на путях поисков компромиссов с другими заинтересованными государствами.

Процессы физического и морального старения основных производственных Фондов на трубопроводном транспорта также требуют инвестиций и обусловливают проведение хозяйственных мероприятий по поддержанию заданного технического уровня и повышению экономической эффективности трубопроводного транспорта. Основные проблемы трубопроводного транспорта рассмотрены в диссертации на примере магистральных нефтепродуктопроводов (МНЛП). Полученные автором данные свидетельствуют о достаточно высокой степени Физической изношенности имеющихся в наличие ОПФ по большинству объединений и предприятий МНПП. а по таким, как С.Петербургское. Средне-Волжское. Уральское и особенно сибирское, степень износа основных фондов достигла критической отметки, за которой возмок-ю последует период значительного роста отказов работы основного оборудования и линейной части магистральных трубопроводов, увеличение числа аварий.

Технический уровень МНПП. вследствие невысокого качества уложенных при сооружении груб, наличия разнотипного, морально устаревшего насосно-силового оборудования, запорно-регулирующей арматуры, отсутствия полной обеспеченности нефтепродуктопроводов резервуарной емкостью, качественными системами дефектоскопии и диагностики для обеспечения надежности и безаварийности эксплуатации, низкого уровня автоматизации и телемеханизации, а также . оснащенности техникой АВЛ и РСК не отвечает современным требованиям.

Анализ состояния МНПП России убедительно демонстрирует настоятельную потребность в модернизации ОПФ данной отрасли для преодоления морального и Физического старения, а так же для удовлетворения рациональных потребностей в транспортировке нефтепродуктов. От состояния сети магистральных нефтепродуктопроводов зависит возможность освоения новых и эффективного использования существующих источников природного сырья, реализация экономических связей России с.ее зарубежными партнерами и обеспеченность топливноэнергетическими ресурсами «ародного хозяйства. Модернизация ■ и строительство новых трубопроводных систем для перекачки нефти и Нефтепродуктов невозможна без инвестиций в таких объемах, которые получить из.централизованных источни-

ков ( из бюджета ) сегодня не представляется возможным. Динамика капитальных влоиений в развитие МНПП России, структура инвестиций. а также прогноз возможных источников инвестиций показывают, что ориентироваться в нынешней ситуации приходится на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятий. Не исключено, что на цели развития МНПП можно привлечь ресурсы предприятий отраслей, обслуживаемых трубопроводным транспортом, поскольку его отставание сказывается на эффективности функционирования этих предприятий. В то же время рассчитывать на средства, которыми располагают потенциальные инвесторы (предприятия, банки, юридические и физические лица), можно лишь при условии их заинтересованности. Поэтому субъект хозяйствования, выступающий в роли инициатора определенного проекта по модернизации и развитию МНПП должен из числа возможных вариантов реализации проекта выбрать такой, который з наибольшей степени отвечает интересам потенциальных инвесторов. В связи с этим необходимо разработать инструментарий, который бы позволял в условиях, определяемых становлением рыночных отношений в России, выбирать наилучший из возможных вариантов проектов модернизации и развития МНПП. Такой инструментарий должен не только отражать специфику выбора проектов в условиях перехода ¡с рынку, но и учитывать опыт, накопленный в области оценки эффективности как за рубежом, так г: в отечественной экономической науке и практике.

Вторая глава посвящена анализу методов оценки социально-экономической .эффективности крупных инвестиционных проектов и программ, разработанных к настоящему времени за рубежом и в России. В достаточной степени детализирование (вплоть до методов и алгоритмов) рассмотрены подходи к выбору научно-техиичес-ких проектов и программ, применяемые за рубежом при Финансировании проектов из государственного бэдаета. В отечественной экономической науке наибольший интерес с позиции целей, стоящих в данной работе, представили Сззовые принципы оцггки социально-экономической эффективное™ хозяйствен!«« мероприятий, как основа системного анализа инвестиционных проектов. С позиции базовых принципов в работе критически рассмотрены методические рекомендации и методики, применяемые в отечественной практике для выбора варианта проекта.

Наиболее известные методы за рубежом используются для распределения бюджетных ресурсов на проекты и программы, в ко-

торых заинтересовано общество. При этом, уделяя большое внимание структуризации целей, построению моделей эффективности, -зарубежные экономисты переносят на следующий этап реализации проектов проблему согласования интересов всех участников проекта.

При этом предполагается, что имеющиеся в распоряжении государства рычаги достаточны для того, чтобы в условиях экономической свободы был реализован тот вариант-проекта, который был выбран на стадии обоснования. Эти возможности государства обусловлены в первую очередь бездефицитностью бюджета, устоявшейся налоговой системой и другими элементами государственного управления экономикой.

Отечественная экономическая наука и практика, как показывает анализ основных методик и методических рекомендаций по выбору наиболее эффективного варианта проекта, в качестве своей основы имеют народнохозяйственный подход, что в условиях принадлежности, всех ресурсов государству означало выбор варианта Прежде всего с учетом интересов государства. Отмечая, что корректным, с научной точки зрения, может быть только разностный критерий эффективности, можно выразить сомнение в том, что лишь на основе интегральной разности всех положительных результатов 'проекта и затрат на его осуществление возможно выбрать наилучший вариант крупного проекта, когда в его осуществлении принимают участие экономически независимые партнеры, действующие в условиях формирующегося рынка.

Поэтому, используя накопленный научный потенциал, созданный зарубежными и отечественными экономистами, следует на его основе предложить новые подходы к выбору варианта крупного проекта. адекватные всем основным особенностям его как объекта оценки эффективности и условиям осуществления ( экономической среде ).

. Третья рлавз посвящена разработке методологических основ оценки социально-экономической эффективности крупных инвестиционных проектов на трубопроводном транспорте.

Прежде всего выявлены и сформулированы основные особенности. выделяющие крупные инвестиционные проекты на трубопроводном транспорте в отдельный класс хозяйственных мероприятий с позиции оценки их эффективности. .

1. Сегодня, как показывает, анализ сложившейся ситуации, нет ни достаточных средств в бюджете, чтобы полностью финансировать

- гг -

крупный проект на трубопроводном транспорте, нет и возможности добиться административными методами от потенциальных инвесторов вложения принадлежащих им ресурсов в необходимый с позиции интересов экономики России проект. Поэтому можно утверждать, что крупный инвестиционный проект характеризуется необходимостью привлечения к участию в нем экономически независимых партнеров с присущими им интересами. Иногда потребность в проекте может быть продиктована не только государственными интересами, но и интересами нескольких участников технологической цепочки добычи. транспортировки, переработки и реализации нефти, природного газа и производной продукции. В частности, если нефтеперерабатывающий завод может, проведя определенные мероприятия, увеличить выпуск продукции, а нефтебаза, выполнив необходимую реконструкцию, в состоянии реализовать дополнительный объем продукции, то одним из условий осуществления таких намерений может оказаться необходимость увеличения пропускной способности неф-тепродуктопровода, выполняющего перевозки от нефтезавода к нефтебазе. Проект, в котором предусматривается совокупность мероприятий на нескольких экономически независимых друг от друга предприятиях, является крупным, потому что здесь есть необходимость в выработке согласованной инвестиционной политике несколькими субъектами хозяйствования. .

Отмеченная выше особенность крупного инвестиционного проекта приводит к необходимости учета интересов каждого из участников проекта при выборе наилучшего варианта.

2.Заинтересованность участников крупного проекта зависит от соотношения между полезными для данного участника результатами и требующимися от него затратами на осуществление проекта. Но величина доходов и издержек зависит не только от размера доходов, связанных с функционированием мощностей, созданных в результате осуществления проекта, не только от объема капитальных вложений в строительство, модернизацию и развитие основных производственных фондов, не только от величины полных чистых издержек эксплуатации. Доходы и затраты каждого участника проекта зависят от распределения общих для проекта результатов и издержек посредством договорных цен и тарифов, условий финансирования проекта определенными участниками, т.е. от экономического механизма согласования интересов партнеров. Поэтому одной из особенностей крупных инвестиционных проектов на трубопроводном

транспорте является необходимость учитывать при выборе варианта как общие для проекта результаты и затраты, так и возможный механизм их перераспределения между партнерами посредством экономического механизма согласования интересов.

3. Строительство магистральных трубопроводов, модернизация и создание мощностей по переработке нефти и природного газа оказывает негативное, как правило, влияние на условие жизнедеятельности населения. Необходимость учета неэкономических последствий при выборе варианта крупного инвестиционного проекта на трубопроводном транспорте является неотъемлемой особенностью таких проектов как объектов оценки социально-экономической эффективности.

4.Крупные инвестиционные проекты на трубопроводном транспорте отличаются не только существенными капиталовложениями, но и тем. что их освоение распределено во времени по причине этапного наращивания мощностей. При этом между инвестициями и моментом времени, когда ощущается отдача, имеется значительный разрыв. В итоге, капиталовложения в такой проект распределены во времени, доходы и иные полезные результаты создаваемых производств также зависят от времени. Поэтому необходимость отражения асинхронности результатов и затрат при выборе наиболее эффективного варианта крупного проекта на трубопроводном транспорте можно расценивать как еще одну особенность таких мероприятий.

6. Крупные инвестиционные проекты на трубопроводном транспорте характеризуются постепенным увеличением провозной способности поэтапным вводом в эксплуатацию дополнительных систем и сооружений, Развертывание транспортного предприятия происходит во времени. В условиях неопределенности, когда многие параметры технического, технологического и экономического характера не могут быть известны достоверно, если они отнсятся к будущему, учет фактора неполноты информации является одним из наиболее весомых при выборе наилучшего варианта крупного проекта. При этом принципиальное значение имеет то. что риск в условиях неопределенности может оцениваться только с позиций субъекта инвестирования. Когда в осуществлении крупного проекта принимают участие несколько партнеров выбор наилучшего варианта должен происходить на основе учета индивидуального восприятия риска каждым партнером. Это обстоятельство является наряду с другими

одной из отличительных особенностей крупных инвестиционных проектов как объектов оценки социально-экономической эффективности.

Для адекватного отражения основных особенностей крупных проектов при разработке методов и моделей выбора варианта в диссертации каждому участнику крупного инвестиционного проекта предлагается поставить в соответствии разностный критерий, отражающий его заинтересованность в осуществлении проекта по развитию и эксплуатации комплекса мощностей, связанных единой технологической цепочкой добычи, транспортировки, переработки и реализации нефти, природного гчза и продукции, получаемой на их основе.

Для учета разновременности затрат, осуществляемых каждым партнером в рамках общего проекта, и результатов, поступающих в его распоряжение, вводится взвешивающая функция типа слоимых процентов, где коэффициент дисконтирования отражает индивидуальную ценность ресурсов для каждого участника.

Выбор наилучшего варианта крупного инвестиционного проекта рассматривается в наиболее общей постановке как задача векторной оптимизации в пространстве целевых Функций всех участников проекта и включает шаги, представленные на рис.2. .

Механизм перераспределения общего эффекта включает: тарифы на транспортные услуги, договорные цены на оборудование и иные ресурсы, поставляемые одними участниками мероприятия другим, процентную ставку платы за кредит, долю капитальных вложений, соответствующих каждому участнику, условия налогообложения прибыли в зависимости от направлений ее использования.

Когда в качестве принципа компроотсса экономических интересов участников принимается условие равной отдачи на единицу инвестиций любого партнера, то компромиссное.распределение интегрального эффекта между участниками имеет вид, приведенный на рис.3

Предложенная в диссертации методология оценки социально-экономической эффективности крупных инвестиционных проектов на трубопроводном транспорте и выбора наиболее эффективного варианта была реализована по ряду направлений в виде совокупности формальных методов и моделей.

Этим задачам посвящена четвертая глава. /Достаточно полно принципиальная сторона предлагаемых в работе процедур выбора наиболее эффективного варианта крутого проекта может быть про-

tixM«> «¿маШ •<■»««*« «des«* в4Л*»йв<и 'С'Э«4

Рис.3. Коылрвмюсаое распределена« •Menta между KuiecTspftua

демонстрирована в ситуации.. когда проект осуществляется в рамках совместного предприятия (СП), учредители которого, являясь инвесторами проекта, преследуют свои индивидуальные цели. Создание СП вызывается объективной необходимостью.

Если до недавнего времени магистральный трубопроводный транспорт развивался как узкоспециализированный, предназначенный для перекачки нефти, нефтепродуктов й газа, то в настоящее время предложены технологии и технические решения, позволяющие расширить номенклатуру грузов, транспортировка которых экономически целесообразна по трубопроводам. В мировой практике создано, более 100 трубопроводов, по которым гидравлическим или пневматическим способами.транспортируют уголь, руды, строительные материалы. Длительность освоения (развитая) и достаточно большой срок службы трубопроводов, доходящий до нескольких десятков лет, ш'двигает необходимость перехода от специализированного трубопровода к многофункциональной трубопроводной системе, пригодной для транспортировки нефти и газа, газового конденсата и газа, нефтепродуктов и газа, нефти и воды, нефти и инертных грузов (уголь, щебень и т.д.).

Эффективность инвестиций в этих случаях может быть существенно повышена за счет их концентрации, более полного использования основных производственных фондов за счет учета неравномерности перевозок отдельных родов грузов, уменьшения суммарных эксплуатационных затрат по сравнению с созданием и эксплуатацией специализированны?, трубопроводов.

Тем не менее, за преимущества, даваемые новой технологией комплексной транспортировки грузов, которые ранее доставлялись специализированным транспортом, нужно платить. Целесообразность осуществления такого проекта будет зависеть как от соотношения его выгод и затрат, так и от того, как потребности в инвестициях. . необходимых для осуществления проекта, будут обеспечены взносами учредителей, а также от распределения общих для проекта выгод между участниками проекта. ■ -

В"диссертации рассмотрены три случая:

- все учредители совместного предприятия являются потребителями транспортных услуг, предоставляемых СП;

- ни один из учредителей т пользуется его транспортными услугами;

- общий случай, когда часть учредителей является потребителями

транспортных услуг СП, другая не пользуется возможностями СП для перевозки собственных грузов и имеется определенная клиентура СП. не входящая в состав его учредителей.

Основные элементы процедуры . выбора наиболее эффективного варианта крупного проекта создания и развития транспортного предприятия применительно к общему случаю состоят в следующем:

1. Выявляется перечень потенциальных клиентов создаваемого транспортного предприятия.

2. Формируется исходный вектор цен (тарифов), способных привлечь потребителей транспортных услуг. При этом декларируется принцип: один товар - одна цена независимо от покупателя.

3. Для ^ -го варианта проекта, характеризуемого:

- объемом и номенклатурой перевозимых грузов

мч /- объемом инвестиций, требующихся для каждого года расчетного периода на создание и развитие транспортного предприятия

- чистыми издержками эксплуатации И (О. *)у .¿.где

С1 * - вектор, число элементов которого соответствует номенклатуре транспортных услуг, определяется величина прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия для выплаты дивидендов учредителям

пито.

4. С учетом исходного вектора цен Ц определяется величина критерия эффективности и -го учредителя транспортного предприятия, который, пользуясь услугами создаваемого предприятия, снижает свои собственные транспортные затраты и при этом участвует в распределении прибыли согласно своей доле в уставном капитале ■ "

//= ¿/7(ОГ1');1си>МГ1* £ (С}-

ио

- г Ь Ш-^-(ем)'1

ио

где

Ь{ - доля I -го учредителя в уставной фонде транспортного предприятия к началу Ь -го года;

Сс - цены (тарифы) на транспортные услуги, по которым услуги I -го вида могут быть получены в ^ -м году от транспортной системы, не включающей данное предприятие;

«¿г - норма прибыли (индивидуальная ценность ресурсов)С -го участника, определяемая с позиции его инвестиционных возможностей;

остаточная стоимость основных производственных фондов, введенных в эксплуатацию в¿-году на конец расчетного периода:

Д' (0. ^-капиталовложения, осуществляемые I -м учредителем в £ -м году в ходе создания и развития транспортного предприятия.

'5. Для каждого учредителя, не являющегося одновременно одним из потребителей транспортных услуг создаваемого предприятия, определяется критерий эффективности, не содержащий в отличие от вышеприведенного слагаемого, зависящего от экономии транспортных издержек. ^

■ ■ > 6. Отыскивается такие элементы вектора цен Ц . и вектора инвестиций ^¿/<2 }. где п - число партнеров, которые,

являясь допустимой реализацией ценовой и инвестиционной стратегии, обеспечивают компромисс экономических интересов партнеров при выборе у -го варианта проекта.

Допустимость означает, что цены (тарифа) на транспортные услуги,, предоставляемые создаваемым предприятием, не должны превышать существующие. С другой стороны.. сумма взносов отдельных партнеров в создание и развитие предприятия должна Сыть равна потребности в инвестициях, которая соответствует рассматриваемому варианту для каждого года расчетного периода.

В. качестве .принципа компромисса экономических интересов может быть, например, условие равного возрастания отдачи на единицу инвестицийлюбого участника по сравнению с уровнем, ко-

торый соответствует его индивидуальным инвестиционным возможностям.

Формально это означает следующее:

если выбран вектор цен и инвестиций, то ему соответствует для каждого^гчастника определенная величина внутренней нормы прибыли - . Условие равной заинтересованности всех партнеров можно выразить так:

¡¿•¿¡¿¡"-•¿■'•смЛ,- 1.Ц-Л

7. Выполняются действия, предписанные п.3-5, затем 1-5.

8. В пространстве целевых функций участников проекта формируется множество вариантов, эффективных по Парето, т.е. таких. в которых улучшение значений критерия эффективности хотя бы одного из партнеров не может быть достигнуто без ухудшения этого показателя хотя бы для одного другого.

9. Если полученное множество включает более одного варианта, следует выбрать единственный, для которого'достигается наибольшее значение показателя, характеризующего заинтересованность участников в проекте.

Формально, следует отдать предпочтение'^'-му варианту, для

которого 0/- т&Х *

При создании совместного транспортного предприятия с целью осуществления крупного инвестиционного проекта может быть ситуация. когда уставной капитал формируется в начале работ по реализации проекта. В дальнейшем, постепенно наращивая пропускную способность системы трубопроводов и увеличивая объем выполняемой транспортной работы, совместное предприятие может инвестировать часть получаемой прибыли яа цели; развития. Недостающие средства, необходимые для расширения произодственных мощностей, замены фондов, выбывающих по физическому и моральному износу, могут привлекаться на кредитной основе. Отличительной чертой рассматриваемой ситуации является отсутствие дополнительных взносов на цели развития СП со стороны предателей. Доля каждого, учредителя в уставном капитале (несмотря на • его возрастание) остается неизменной 0 течение всего периода действия соглашения. определившего права и обязанности учредителей, порядок формирования уставного фонда и распределения прибыли, полагающейся для выплаты дивидендов между учредителями. В этом случае

величина прибыли, поступающей в распоряжение учредителей в виде дивидендов зависит от стратегии совместного предприятия в привлечении средств, для финансирования своего развития. Последняя в немалой степени зависит от организационно-правовой формы, в которой находит свое воплощение совместное предприятие. Так, если оно создано в виде акционерного общества (АО) открытого типа, то стратегия привлечения средств и дивидендная политика должны обеспечивать стабильность АО. по Крайней мере, способствовать росту рыночной стоимости акций на фондовом рынке. Это означает, что норма дивиденда не должна падать, наоборот, желательно. чтобы она характеризовалась тенденцией к росту.

Таким образом, чтобы оценить результаты, на которые вправе рассчитывать учредители совместного предприятия, созданного для реализации крупного инвестиционного проекта весьма полезно, зная потребности в инвестициях, . источники и условия их возможного привлечения, разработать оптимальную (с точки зрения учредителей) стратегию выплаты дивидендов.

Анализ содержательной постановки задачи показал, что при определении дивидендной политики необходимо принимать во внимание следующие условия:

- выплата дивидендов осуществляется из чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (АО):

- в каждом текущем . году перспективного периода должен обеспечиваться баланс суммы доходов (по всем источникам их поступления) и всех расходов (в т.ч. текущих, инвестиционных, выплат по кредитам и т.п.), а также отчислений в резервный фонд АО; - приобретение ОПФ и оборотных средств может осуществляться за счет кредита, а также за счет прибыли, остающейся в распоряжении АО. Любая комбинация этих средств (часть в кредит и часть за счет прибыли, имеющейся на счету АО) должна быть равна в сумме затратам на приобретения, которые предусмотрены бизнес-планом в каждом году перспективного, периода;

- средства, находящиеся на счету предприятия и не использованные в течение года, должны приносить прибыль по норме, не меньшей банковского процента по депозиту; ;

- при учете налоговой политики следует исходить из существующих правил налогообложения и ожидаемых в перспективный период. В частности,, возможно снижение налога на прибыль, освобождение от налогообложения, части прибыли, идущей на инвестиции;

- ставка банковского процента по кредиту является одним из основных пунктов договора о покупке ОПФ в кредит и, являясь постоянной для контрактов. заключаемых в текущем году, может изменяться для контрактов, заключение которых предусматривается бизнес-планом в будущем;

- выплаты, получаемые акционерами в качестве дивидендов, имеют ценность, падающую во времени. Темп падения определяется депозитной ставкой банковского процента, на который вправе рассчитывать акционеры;

- для обеспечения устойчивости АО норма дивиденда должна иметь тенденцию к возрастанию в течение расчетного периода:

- интерес каждого акционера выражен в стремлении получить максимальную сумму дивидендов за расчетный период с учетом падения ценности выплат во времени;

- дивидендная политика зависит от решений по распределению прибыли, получаемой АО от всех видов деятельности по всем направлениям (погашение кредита, инвестиции, отчисления в страховой фонд) от решений по привлечению кредита и является многовариантной. В частности, можно направить больше прибыли на выплату дивидендов, а приобретения осуществлять за счет кредитов. Т.о., дивиденды сегодня можно увеличить (уменьшить) за счет дивидендов в последующие годы. Поэтому дивидендная политика должна быть рассчитана не на один год, а на достаточно большой перспективный период. В качестве критерия оптимальности следует принять достижение наибольшей дисконтированной (с учетом депозитной ставки) суммы выплат, получаемых акционерами за расчетный период. При этом должна обеспечиваться финансовая сбалансированность и тенденция к росту нормы дивидендов.

Для решения задачи отыскания оптимальной стратегии выплаты дивидендов в диссертации предложена оптимизационная экономико-математическая модель.

Для ее построения введены следующие обозначения:

Ь - индекс текущего года. I - 1. 2. ..'. Т. где

Т - последний год расчетного периода;

Х1 - выплаты по дивидендам в конце ¿-го года;

- гг -

прибыль из фонда накопления, идущая на развитие АО в

¿-м году;

- величина фонда накопления в i -и году;

I^ - величина кредита.взятого в ¿-и году на инвестиционные цели;

Т-ь ~ искомые переменные, определяющие стратегию ' выплаты дивидендов.

Параметры, заданные изначально и влияющие на выбор стратегии выплаты дивидендов:

- общий объем инвестиций, планируемых в t - году;

- выбытие основных производственных фондов, планируемое в Ь -м году;

Г~1 - учетная ставка банковского процента по кредиту для контрактов, заключаемых в Ь -м году:

- доля налогообложения прибыли, ожидаемая в 1-м году;

- учетная ставка банковского процента по депозиту, ожидаемая в £ -м году; • •

12Н - начальный уровень фонда накопления АО;

начальный уставный фонд АО; -

р - темпы роста нормы дивидендов;

- доходы от всех видов деятельности, за вычетом всех расходов, связанных с нею. но не включающих плату за кредиты.

Для определения наилучшего варианта дивидендной стратегии необходимо найти такие значения переменных ) ¿^ ^

которые обеспечивают максимум целевой функции - сумма выплат, приведенных к началу расчетного периода с учетом их разновре- : мсгшости, за весь расчетный период:

Т { , •

^ = 2. 'Д тах

При этом значении переменных должны удовлетворять следующей системе ограничений:

1. Планируемые приобретения должны быть обеспечены за счет суммы средств, взятых из фонда накопления и в кредит

2. Должен быть обеспечен баланс всех поступлений и расходов

Их + Я?! * уI ~ ?! } в - для первого года .расчет-' „ . . ного периода

к

ы I

для каждого года 1»2)Ъ>„.Т здесь Т, £ - дополнительные индексы года. А % - срок, на который предоставлен кредит, взятый в течение Т -го годач

3. Должна обеспечиваться тенденция к росту нормы дивидендов

С-»/

4. Фонд накопления не должен быть меньше установленного уровня (страховой запас)

. 1Г{ > 0,25 Ын , ... 7

5. Неотрицательность искомых переменных

и* > г* >0

при построении модели принято допущение о том, что кредит, взятый в I -м году, начинает погашаться с й * 1 года.

Достаточно важным аспектом, влияющим на выбор стратегии выплаты дивидендов, является привлечение инвестиций в форме кредита. Можно отметить, что в руках кредитора находится важнейший инструмент экономического управления, способный повлиять на выбор варианта крупного инвестиционного проекта субъектом хозяйствования. Допустим, что крупный инвестиционный проект, предусматривающий создание магистрального трубопровода, представлен несколькими вариантами, различающимися темпами увеличения пропускной способности и соответствующей динамикой возрастания объемов перевозок.

Акционерное общество, созданное для реализации данного проекта, для каждого варианта проекта построит оптимальную стратегию привлечения инвестиций и выплаты дивидендов, максимизирующую сумму получаемых дисконтированных дивидендов.

Предпочтение будет отдано тому варианту проекта, для которого критерий ' эффективности, отражающий интересы акционеров примет наибольшее значение.

Допустим, что выбор варианта проекта создания магистрального трубопровода затрагивает экономические интересы государства. Например, государство получает доходы за счет своей монополии на торговлю энергоресурсами с другими странами. (Доходы возникают на разнице мировых и внутренних цен). В таком случае государство заинтересовано в том. чтобы объемы перевозок, выполняемых данной трубопроводной системой, возрастали с максимальным темпом.

В диссертации'предложена процедура выбора варианта крупного проекта по развитию трубопроводной системы, позволяющая согласовать интересы государства и акционеров, вкладывающих средства в крупный проект. Основные шаги предложенной процедуры состоят в следующем:

1. Гоьударство рассматривается как участник оцениваемого проекта, предоставляющий кредиты на создание и развитие трубопроводной системы и получающий доходы, возникающие на раз-

ности внутренних и мировых цен. Его интересы отражаются критерием эффективности - максимизация интегральной разности между доходами от произведенных объемов перевозки с добавлением к ним ежегодных выплат в счет погашения кредита и величиной кредитов, предоставленных акционерному обществу. При этом разновременные результаты и затраты приводятся к сопоставимому виду с помощью взвешивающей функции типа сложных процентов. Коэффициент дисконтирования равен учетной ставке банковского процента или нормативу эффективности бюджетных ресурсов;

2. Рассматривается вариант проекта, характеризуемый определенной динамикой возрастания объема перевозок;

3. Задаемся условиями предоставления кредитов акционерному обществу со стороны государства; . -

4. Определяем оптимальную стратегию привлечения инвестиций и выплаты дивидендов, учитывающую интересы акционеров;

5. Вычисляем значение критерия эффективности, отражающего интересы государства, когда известны объемы перевозок и оптимальная стратегия привлечения инвестиций АО;

6. Выполнив серию расчетов, включающих шаги 3 - 5, найдем условия предоставления кредита соответствующие достижению компромисса экономических интересов участников проекта (допустим равенства отдачи на единицу инвестиций);

7. Повторим шаги 2 - б со всеми конкурентноспособными вариантами проекта.

8. Сформируем множество вариантов эффективных по Парето в пространстве целевых функций участников проекта;

9. Если множество вариантов эффективных по Парето включает более одного варианта, то выбираем из «его тот. которому соответствует наибольшее значение отдачи на единицу инвестиций.

Предложенный в диссертации подход к учету неэкономических последствий осуществления крупных инвестиционных проектов на трубопроводном транспорте достаточно наглядно можно продемонстрировать на следующем примере:

Предлагается сравнить между собой два варианта проекта прокладки магистрального газопровода. Они различаются тем. что. соединяя два заданных пункта, один вариант проекта позволяет газифицировать населенный пункт N. другой вариант проекта, характеризующийся более короткой трассой, такую возможность исключает. Газификация населенного пункта позволит . обеспечить

электростанцию топливом, уменьшающим загрязнение окружающей среды продуктами сгорания, люди, проживающие в пункте N. смогут заменить в своих квартирах плиты на газовые, дающие экономию на оплате потребляемого в бытовых целях топлива.

Допустим, что строительство и эксплуатацию газопровода берет на себя определенное юридическое лицо. Его заинтересованность в осуществлении проекта определяется дисконтированной интегральной прибылью, получаемой за расчетный период и зависящей от разности всех доходов, полученных от эксплуатации газопровода и всех затрат, связанных с созданием и функционированием газопровода. Эту заинтересованность можно выразить с помощью критерия эффективности вида:

Поскольку на эффективность владельца газопровода оказывают влияние лишь объемы перекачки газа и тарифы, а также затраты на создание и эксплуатацию газопровода, то результаты, которые можно рассматривать как экологические (уменьшения загрязнения окружающей среды в результате перехода электростанции на газ) и социальные (улучшение бытовых условий в пункте Ю, не окажут влияние на выбор варианта с позиции интересов владельца газопровода, .

Возможен и такой случай, когда дополнительные издержки, связанные с созданием газопровода, обеспечивающего газификацию пункта N. из~зз_увеличения протяженности трассы не покрываются дополнительными доходами от увеличения объемов перекачки газа. В этом случае С позиции интересов субъекта хозяйствования выбор варианта будет в пользу кратчайшей трассы газопровода.

Экологические и социальные результаты адресованы другому

1*0

участнику проекта - населению пункта N и могут быть представлены органами государственного управления на определенном уровне (местном, региональном, федеральном). Допустим, что удалось получить стоимостную оценку положительных экологических и социальных результатов, когда проект создания газопровода позволяет газифицировать пункт N. Если органы государственного управления выделят из соответствующего бюджета средства для финансирования проекта, то, это может повлиять на выбор варианта, который сделает владелец газопровода. 4Соотношение между стоимостной оценкой социальных и экологических результатов газификации пункта N и величиной выделяемых из бюджета ресурсов определяет эффективность проекта строительства газопровода для второго участника.

Критерий эффективности для него можно представить в виде:

- £К10УгКм^Я

* ГФ'АМ-Ы'7-*' т?х

{>0 .

где £ (0. ~ стоимостная оценка экологических и социальных результатов, получаемых от газификации пункта N в £ -м году,

чистые издержки, обусловленные эксплуатацией части распределительной газовой сети, взятой на баланс пункта N. в течении £ -го года; .

инвестиции, выделяемые из бюджета на цели, связанные с созданием и развитием магистрального газопровода, в I -м году;

"к) - средства выделяемые из бюджета на модернизацию электростанции в связи с переходом на газ. на соз-

- 28 -

дание распределительной сети в пункте К и другие мероприятия. обусловленные газификацией пункта N в ^ -м году;

г Ч

И/(01- дополнительные затраты на энергоресурсы, потребляемые электростанцией в связи с переходом на газ в -м году. (Если при газификации возникает экономия на энергоресурсах, то знак перед И/ (й *) в критерии эффективности изменяется на противоположный);

^ (й ликвидационная стоимость основных производственных фондов, выводимых из эксплуатации в ь-м году вследствии газификации пункта Я;

IТ V

Ф (й ) - остаточная стоимость основных производственных Фондов, вводимых в эксплуатацию в 1-м году в пункте N при его газификации, на конец расчетного периода.

Заметим, что варианты строительства и развития газопровода при одной и той же трассе могут различаться динамикой возрастания объемов перекачки газа -

. Критерий эффективности, отражающий интересы второго участника. является по сути критерием экономической эффективности хозяйственных мероприятий.нацеленных на получение неэкономических результатов (если не считать возможную экономию затрат на обеспечение электростанции топливно-энергетическими ресурсами).

Если бы речь шла только об экологических результатах, то правомерно было бы говорить об экологической эффективности. В том случае, когда для пункта N стоимостная оценка неэкономических результатов сопоставима с экономией затрат на энергоресурсах. достигаемых при газификации, следует говорить о социально-экономической эффективности хозяйственных мероприятий.

Для второго участника выделение средств для финансирования проекта строительства, развития и функционирования магистрального газопровода имеет смысл лишь в случае, когда интегральная дисконтированная-разность между всеми положительными для данного участнику результатами и всеми требующимися от него затратами больше нуля. При этом коэффициент дисконтирования численно равен нормативу эффективности госбюджетных средств - сСг

Для первого участника вариант проекта газопровода, допускающий газификацию пункта N. является приемлемым лишь при условии, что критерий эффективности данного участника принимает в этом варианте проекта значение большее, чем в варианте с короткой трассой.

Таким образом, область решений, допускающих компромисс интересов обоих участников, ограничена.с одной стороны нулевым значением критерия эффективности // 0 и пороговым значением критерия эффективности 6 ? $ . где - интегральная дисконтированная прибыль, получаемая владельцем газопровода при выборе проекта с короткой трассой и отыскании наилучшей динамики наращивания объемов перекачки газа.

Рассмотрим группу вариантов, проекта газопровода, допускающих газификацию пункта И, с одинаковой (по#вариантам) динамикой возрастания объемов перекачки газа

Различаются выделенные варианты лишь степенью участия бюджета в финансировании проекта. Вектор инвестиций

может рассматриваться как допустимый, если при условии полного обеспечения потребностей проекта в ресурсах для каждого года. т.е.

суммарные капитальные вложения в проект в / -м году, обеспечивающие создания и развитие магистрального газопровода).

сохраняется заинтересованность обоих партнеров

//>9; У/

Ее™ множество допустимых векторов инвестиций пусто, следует изменить программу развития, предложенную к данному шагу.

Если не существует программы развития магистрального газопровода. которой соответствует хотя бы один допустимый вектор инвестиций, проект, допускающий газификацию пункта N. не может быть реализован с учетом принятого механизма согласования интересов партнеров.

В тон случае, когда множество допустимых векторов непусто, можно сформулировать принцип экономического компромисса и на его основе выбрать такой вектор инвестиций, который в наибольшей мере соответствует принятому принципу.

В результате будет найдено такое участие государства в проекте создания и развития магистрального газопровода, которое в наибольшей степени соответствует интересам субъекта хозяйствования. осуществляющего строительство и эксплуатацию газопровода, а также интересам населения. Такое согласование инг тересов обеспечивает реализуемость варианта проекта, предусматривающего газификацию пункта N и достижение тем самым требуемых социальных и экологических результатов без использования административно-командных методов управления.

Для получения стоимостной оценки неэкономических результатов проекта в диссертации предложен подход, основанный на применении принципа субоптимизации. Перевод электростанции на газ позволяет устранить загрязнение окружающей среды продуктами сгорания топлива, которое применялось ранее. Добиться такого же результата можно было бы несколькими путями. Следует найти наиболее дешевый и тогда минимальные (по вариантам) интегральные дисконтированные издержки. обусловленные выбранным способом ликвидации загрязнения окружающей среды продуктами сгорания, определяет величину стоимостной оценки экологического результата проекта газификации пункта N. Заметим, что в состав издержек включаются как капитальные затраты на создание очистных устройств. так и эксплуатационные издержки, связанные с процессом их функционирования.

Для получения стоимостной оценки социальных результатов следует принять во внимание экономию, получаемую жителями пункта К, от перехода на газ как топлива, используемого бытовых целях.

В общем случае стоимостная оценка социальных результатов может быть получена на основании выявления цены, которую "средний" индивидуум готов заплатить за преимущества, даваемые улучшением бытовых условий в связи с газификацией населенного пункта. Здесь могут найти отражение не только прямая экономия от замены §ида топлива, но и другие факторы (удобство использования. стабильность обеспечения, улучшение экологии жилья и др.).

Пятая глав^ посвящена информационному обеспечению оценки социально-экономический эффективности крупных инвестиционных проектов на трубопроводном транспорте и внедрению результатов исследования.Весьма важной особенностью экономического развития России является инфляция. Поэтому нельзя не принимать во внимание этот Фактор в моделях оценки социально-экономической эффективности. В диссертации рассмотрены два основных случая: инфляция с постоянным темпом и переменный во времени характер .инфляции. Отмечено, что между учетной ставкой банковского процента и темпом инфляции имеется определенная связь. Поэтому, когда речь идет об учете инфляции с переменным темпом, не следует упускать из виду.то учетная ставка также будет иметь изменяющиеся во времени значения. ,

В наиболее общей форме критерий эффективности разностного типа любого участника крупного проекта, когда темп инфляции яв-ляется^постоянным. может быть представлен в виде:

¿>о

где - доходы, получаемые в ¿-и году; $ - расходы, обусловленные деятельностью в ¿-и году; к индивидуальная ценность денег, соответствующая инвестиционным возможностям данного субъекта хозяйствования; величина инфляции (темп падения ценности денег).

Если инфляция характеризуется переменным во времени тем-_ пом. значения которого прогнозируются для каждого года расчет' ного периода, то критерий эффективности прилет вид:

р*Г Ч*' У* ГФ*'1» * —

¿Го й/'гг^ п £

3 (?) - прогнозные значения темпа инфляции в зависимости от расчетного года.

В диссертации показано, как в условиях рынка отразить инфляцию при определении величины амортизационных отчислений и связанной с ними величины остаточной стоимости основных производственных фондов на конец расчетного периода.

Выбор наиболее эффективного варианта крупного инвестиционного проекта связан с необходимостью использования в расчетах данных, относящихся к будущему. Это не только темп инфляции, но и цены и многие другие параметры, значения которых в момент выбора не могут быть достоверно определены. В связи с этим в диссертации рассмотрены вопросы учета неполноты информации при выборе варианта крупного проекта, когда особенно важно учесть многообразие его участников. Предлагается, приняв за основу известные критерии выбора решений в условиях неопределенности (А. Валь да, Л. Гурвица, Т.Байеса - П.Лапласа и др.) модифицировать их так, чтобы была учтена специфика крупных проектов. При одноэтапном подходе к принятии решения, когда адаптационные мероприятия не включаются в состав работ, охватываемых проектом, предлагается следующая процедура:

1. Строится матрица "решения - состояния природы", столбцам которой соответствуют возможные в будущем условия реализации проекта (создания и развития трубопровода и его функционирования). Строки матрицы соответствуют возможным варианта!-! крупного проекта, различающимся динамикой развития трубопровода, соответствующими ей инвестициями и чистыми издержками эксплуатации. Каждому варианту в матрице отведено столько строк, сколько независимых партнеров принимает участие в его осуществлении. Элементы матрицы - это значения критериев эффективности каждого участника, определенные при условии, что известны вариант проекта, состояние природы и найдено распределение общих для проекта результатов и затрат между участниками, соответствующее принятому принципу компромисса экономических интересов.

2. Каждый участник крупного проекта формирует свой индивидуальный выбор в пользу одного из критериев принятия решений в условиях неопределенности.

3. В соответствии с этим правилом определяются последствия общего выбора варианта крупного проекта для каждого участника в

отдельности. Например, если участник отдает предпочтение критерию А.Вальда, то для него находится минимальное (по всем состояниям природа) значение критерия эффективности, если выбор будет сделан в пользу рассматриваемого варианта. Если участник проекта склонен к использованию критерия Т.БаЙеса - П.Лапласа, то на основании его субъективной оценки вероятности различных состояний природы, вычисляется математическое ожидание значения критерия его эффективности.

4. Выделяется множество вариантов проекта, эффективных по Парето в пространстве целевых функций участников, определенных о учетом индивидуального отношения к риску каждого партнера.

5. При условии, что такое множество включает в себя один вариант, этот вариант признается наилучшим. -

6. Если полученное множество содержит более одного варианта, то формируется вектор целевых функций участников, соответствующий "идеальному" варианту проекта.

7. Выбирается метрика, на основании которой определяется мера близости каждого варианта, входящего в множество эффективных по Парето. к варианту, признаваемому как "идеальный".

8. Вариант проекта, имеющий максимальную меру близости к "идеальному, выбирается в качестве наилучшего.

Во многих случаях "ноу-хау" определяют новый уровень экономической эффективности, который может быть достигнут на трубопроводном транспорте. В свою очередь, интеллектуальный вклад является таким же непременным элементом, обеспечивающим реализацию крупного проекта, как и инвестиции в основные производственные Фонды. Поэтому в современных условиях ноу-хау является таким же товаром, как и оборудование, необходимое для обеспечения процесса перекачки, хранения и реализации продукции, перевозимой на трубопроводном транспорте.

В связи с этим в диссертации рассмотрены следующие задачи:

- определить рыночную оценку "ноу-хау" с позиции интересов инвестора, намеренного вложить имеющиеся у него средства в крупный проект, реализующий новые технологические или технические идеи:

- согласовать интересы владельца "ноу-хау" и интересы инвестора, если намечено создание . совместного предприятия для осуществления крупного проекта и при этом уставный капитал создается за счет средств инвестора. Автором предложен подход, в

котором рыночная оценка "ноу-хау" определяется величиной интегральной дисконтированной прибыли, которую применение новшества может принести инвестору с учетом его индивидуальных предпочтений относительно разновременных затрат и результатов. Предложенные в работе методы и модели были апробированы при решении ряда конкретных практических задач по развитию трубопроводного транспорта. Анализ результатов показал адекватность моделей и методов содержательной сущности решаемых проблем, соответствие созданной информационной технологии требованиям, предъявляемым при управлении инвестиционной деятельностью в современных условиях.

Основные выводы н результаты

1. Анализ проблем и тенденций развития трубопроводного транспорта России показал, что физический износ и моральное старение основных производственных фондов транспорта, а также геополитические изменения, происшедшие в связи с распадом СССР, обусловливают необходимость осуществления в ближайшие годы крупных инвестиционных проектов. Однако состояние государственного бюджета и изменение экономической ситуации в России делают необходимым расширение состава потенциальных источников финансирования и инвесторов для осуществления крупных проектов на трубопроводном транспорте в современных условиях перехода к рынку.

2. Анализ исследований, выполненных зарубежными и отечественными учеными, в области методологии выбора варианта крупного проекта показал, что известные разработки не позволяют отразить специфику перехода от административных методов управления к экономическим в условиях становления рынка. Необходимо создать методы и модели .выбора варианта крупного проекта, достаточно адекватные переходному этапу в развитии экономики России, когда имеется несовершенная конкуренция, ограниченные возможности перелива капитала, необходимость привлечения государства как одного из инвесторов для решения социальных и экономических проблем. Установлено, что выбор варианта крупного проекта в условиях перехода к рынку должен опираться на учет экономических интересов инвесторов и на экономические методы согласования этих интересов.

- 35 -

3.Разработан новый подход к оценке и выбору варианта проекта развития трубопроводного транспорта, позволяющий учесть:

- экономические интересы всех участников общего технологического цикла добычи, транспортировки и потребления продуктов, транспортируемых трубопроводами:

- возможные варианты организационно-правовых форм осуществления крупного проекта по развита» трубопроводного транспорта (совместные предприятия, акционерные общества закрытого и открытого типа);

- методы государственного регулирования рыночной экономики . для согласования интересов государства, транспортных предприятий и других участников проекта;

- социальные и экологические последствия осуществления крупных проектов на трубопроводном транспорте; с

- инфляционные процессы в экономике России, их влияние на выбор варианта крупного проекта;

- неоднозначность ожидаемых условий завершения работ над проектом и функционирования созданных транспортных мощностей. Для этого предложена процедура, отражающая субъективное, индивидуальное отношение к риску каждого из участников крупного проекта при необходимости выбора единственного варианта крупного проекта;

- стоимостную оценку "ноу-хау" , которые могут быть использованы в осуществлении проекта. Для этого созданы методы и модели определения рыночной оценки используемых в проекте нововведений. а также подход к согласованию интересов участников проекта, владельцев "ноу-хау" и инвесторов.

•I. Разработаны экономико-математические модели, процедуры и алгоритмы которые позволяют в интерактивном режиме решать широкий класс практически важных задач по выбору вариантов проектов создания и развития сложных систем на трубопроводном транспорте. финансируемых несколькими инвесторами.

5. Предложена информационная технология управления крупными проектами, адекватная экономическим условиям перехода к рынку и являющаяся основой экономических методов управления.

6. Методы и модели оценки выбора варианта крупного инвестиционного проекта, полученные в диссертации прошли экспериментальную проверку и внедрение, показавшие справедливость, достоверность и правомерность полученных результатов, работоспособ-

ность методов и моделей. При участии автора были проведены расчеты по развитию сети нефтепродуктолроводов Башкортостана, подготовлено обоснование мероприятий отраслевой комплексной программы экономии топливно-энергетических ресурсов Госкомнефтепро-дукта России. Результаты методического характера нашли свое развитие в методических рекомендациях по совершенствованию управления отраслью в условиях перехода к рынку, а также в учебном процессе при подготовке и переподготовке инженеров по строительству и эксплуатации трубопроводного транспорта.

7. Проведенные в диссертационной работе исследования позволили наметить ряд перспективных научных направлений и задач по анализу, обоснованию и разработке автоматизированных систем управления реализацией крупных проектов трубопроводного транспорта. К их числу относятся: создание интегрированной гибкой компьютерной технологии человеко-машинного анализа и сопоставления вариантов крупных проектов; разработка иерархической системы моделей анализа и сопоставления вариантов крупных проектов с различной степенью детализации: развитие методов и моделей прогнозирования последствий осуществления крупных проектов на трубопроводном транспорте.

Основное содержание диссертации отражено в следующих работах: -

1. Веремеенко С.А. Технико-экономические исследования по

. использованию газопроводов для подачи партий нефтепродуктов. / Деп.ВНШОНГ, 1985. 6 п. л.

2. Коршак А.А.. Блинов И. Г.. Веремеенко С.А. Ресурсосберегающие методы эксплуатации нефтепроводов / Уфа. Башкирское изд-во. 1991. 7 п. л.

3. Веремеенко С.А., Игудкн Р.В.. Пугачев C.B. Методы оценки социально-экономической эффективности крупных инвестиционных проектов в условиях перехода к рынку. Итоги науки и техники/ ВИНИТИ. М.. 1993. -10 п. л.

4. Веремеенко С.А. Управление инвестициями на трубопроводном транспорте на современном этапе / Международная инженерная академия, 1993, 10 п. л.

5. Веремеенко С.А. Оптимальная корректировка лимитов энер-гопотребледия / М.. Нефтяное хозяйство, N 5. 1980.

6. Веремеенко С.А.,Миронов С.П. Оптимальное планирование гру?эпотоков нефти для разветвленной сети магистральных нефтеп-

роводов / M. : ВНИИОНГ, транспорт и хранение нефти и нефтепродуктов, N 5. 1981, 0,2 П. Л.

7. Веремеенко С.А..Мустафин Г.X. .Веремеенко А. А. Оптимизация энергозатрат на магистральных нефтепроводах М., ВНИИОНГ, Транспорт и хранение нефти и нефтепродуктов, N 3. 1981,0,2 п. л.

8. Новоселов В.Ф., Веремеенко A.A., Веремеенко С.А., Коза-чук Б.А. Оценка требуемой емкости в системе магистрального нефтепровода с учетом надежности его работы / Нефтяная промышленность, вып. 12, М,, 1985, 0.1 п. л.

9. Новоселов В.Ф., Закиров Г.З., Веремеенко С. А. Обоснование сооружения отводов от магистрального нефтепродуктопровода к попутным нефтебазам. / М, ВНИИОНГ. Транспорт и хранение нефтепродуктов и углеводородного сырья. N 2, 1987, 0,3 п. л.

10. Зоря Е. Н., Веремеенко А. А., Веремеенко С. А. Структура оперативного управления по эксплуатации магистральными нефтеп-родуктопроводами / М. : ВНИИОНГ. Транспорт и хранение нефтепродуктов и углеводородного сырья, N 5. 1987 , 0.3 п. л.

11. Герасимов В.В., Веремеенко A.A.. Веремеенко С.А. Оптимизация централизованного обслуживания магистральных нефтепро-дуктопроводов / И.. ВНИИОНГ. Транспорт и хранение нефтепродуктов и углеводородного сырья. H 2, 1988, 0.3 п.л.

12. Веремеенко С.А., Зоря Е.И., Фролов Ю.А. Перспектива развития трубопроводных систем в условиях перехода к рынку./ Проблемы эффективности на трубопроводном транспорте.. Международная инженерная академия, М,, 1993, 0.5 п. л.

13.Веремеенко С.А.. Новоселов В.Ф., Фролов D.A. формирование основных направлений исследований при использовании газопроводов для доставки нефтепродуктов. Проблемы эффективности на трубопроводном транспорте. Международная инженерная академия,

• М., 1993, 0,5 п. л.

14.Веремеенко с.А., Игудин Р.В.. Пугачев C.B. Методы оценки эффективности крупных транспортных проектов. / Там же. . 1 п. л.

15.Веремеенко С.А, Фактор динамики при,выборе варианта крупного инвестиционного проекта а условиях становления рынка. / Там же.. 0,5 п.л.

16.Веремеенко С.А. Выбор варианта крупного инвестиционного проекта по развитию трубопровода ого транспорта как задача согласования интересов основных участников инвестиционного процесса. / Там «е., 0,8 п.Л.

17. Веремеенко С.А, Выбор наиболее эффективного варианта крупного инвестиционного проекта на трубопроводном транспорте, осуществляемого в рамках совместных предприятий.- / Там ке., 1.2 п. л.

18. Веремеенко С.А., Игудин Р.В., Пугачев C.B. Учет внешнеэкономических связей при определении экономической эффективности проектов по развитию транспорта./ Там же., 1 п.л.

19. Веремеенко С.А. Согласование интересов государства и предприятий трубопроводного транспорта при выборе варианта крупного инвестиционного проекта. / Там же., 0.5 п.л.

20. Веремеенко С.А. Учет социальных и экологических последствий реализации крупных проектов на трубопроводном транспорте. / Там же,, 0,8 п. Л.

21. Веремеенко С.А. Учет неопределенности при выборе варианта крупного инвестиционного проекта на трубопроводном транспорте. / Там же., 0.5 п. л.

22. Веремеенко С.А. Прогнозирование величины текущих издержек на трубопроводном транспорте в составе расчетов экономической эффективности крупных проектов. / Там же., 0,5 п.л.

23. Веремеенко С.А.. Пугачев C.B. Управление инвестиционной политикой банка при финансировании инвестиционных проектов на условиях долгосрочного кредита. / Инвестиции в рыночной экономике. Международная инженерная академия . И., 1993. 0,5 п. л.

24. Веремеенко С.А.. Игудин Р.В., Пугачев C.B. Выбор варианта Финансирования инвестиционного .проекта на лизинговой основе,/ Там же., 0,3 п. л.

25. Веремеенко С.А., Игудин Р.В.. Пугачев C.B. Особенности согласования интересов банка и других партнеров при осуществлении инвестиционного проекта в рамках СП. / Там же., 0,4 п.л.

26. Веремеенко С.А., Игудин Р. В., Пугачев С.В. Рыночная оценка оборудования. / Там же.. 0,6 п.л.

27. Веремеенко С.А.. Игудин Р.В., Пугачев C.B. Рыночная оценка стоимости зданий и сооружений производственного назначения./ Там же., 0.3 п. л.

28. Веремеенко С.А.. Игудин Р.В.. Пугачев C.B. Рыночная оценка стоимости производственного комплекса. /Там же., 0,3 п. л.

29. Веремеенко С.А., Игудин Р.В.. Пугачев C.B. Рыночная оценка "ноу-хау" как инвестиционного вклада в реализацию круп-

- 39-

ного проекта. / Там *е., 0. б п. л.

30. Веремеенко С. А.. Игудин Р. В.. Пугачев С. В. Выбор вари-гшта привлечения средств для увеличения уставного капитала акционерного открытого типа. / Там же., 0,4 п.л.

31. Веремеенко С.А., Игудин Р.В.. Пугачев C.B. Учет инфляции при оценке экономической эффективности крупных инвестиционных проектов . / Тая se., 0, б п, л..